Портал новостей финансовых рынков
Погода в Москве:
FxStock.su » Новости форекс » Угрозы Трампа девальвировать доллар вряд ли реализуются

13-08-2019, 10:24Угрозы Трампа девальвировать доллар вряд ли реализуются

Угрозы Трампа девальвировать доллар вряд ли реализуются

Американскому доллару едва ли удастся одержать победу в валютной войне.

На прошлой неделе китайский юань впервые за десятилетие пробил психологически значимый уровень 7 юаней за доллар. Поскольку Народный банк Китая жестко контролирует национальную валюту, многие инвесторы разглядели в этом признак того, что власти страны решили обесценить юань для нивелирования эффекта пошлин, вводимых США на китайский импорт.

Индекс доллара США WSJ с начала года вырос на 1,2%, и президент Дональд Трамп уже не раз угрожал принять меры, направленные на его понижение.Если примеру Китая последуют другие страны, особенно США, это спровоцирует гонку на понижение курсов, в которой не будет победителей. Это вызвало тревогу среди валютных трейдеров.

Между тем реализовать подобные угрозы США будет непросто.

Многие аналитики полагают, что доллар сам подешевеет попросту потому, что Федеральная резервная система США впервые с 2008 года приступила к понижению стоимости займов, реагируя на ослабление роста мировой экономики. Понижение процентных ставок имеет тенденцию провоцировать отток денежных средств за границу, особенно если учесть, что Европейский центральный банк вряд ли сможет ответить американскому значительным понижением собственной ключевой ставки, которая уже находится на беспрецедентно низком уровне — 0,4%.

Тем не менее, процентные ставки могут быть опущены ниже, чем ожидается, в случае усугубления обеспокоенности состоянием экономики, что создаст парадоксальную ситуацию, поскольку экономические проблемы одновременно повысят спрос на активы-убежища, включая доллар США.Доходность 10-летних казначейских обязательств составляет около 1,7% по сравнению с почти 3% год назад. Понижение процентных ставок ФРС уже отражено в рыночных ценах.

При этом прямые продажи долларов США правительством вряд ли будут иметь успех, по крайней мере в среднесрочной перспективе.

Это капля в море для валютного рынка объемом в 5 трлн долларов США.Еще 51 млрд долларов хранится в резервных активах Международного валютного фонда. В стабилизационном фонде Министерства финансов США имеется всего 23 млрд долларов США для продажи.

Даже когда центральным банкам удается продавать деньги, добытые из ниоткуда, эффект от таких продаж, как правило, оказывается меньше ожидаемого.

Укрепление же доллара было обусловлено относительной стабильностью американской экономики по сравнению с экономиками других стран мира.Это связано с тем, что торги высоко ликвидными финансовыми активами, такими как валюта, обычно больше зависят от ожиданий относительно их будущей ценности, нежели от спроса и предложения или даже процентных ставок. Многие инвесторы ожидают падения доллара в этом году из-за действий ФРС.

Столкнуть валюту вниз удалось только в одном из четырех раундов интервенций, причем достигнутый эффект был сведен на нет уже через 30 дней торгов.В этом контексте также стоит вспомнить опыт Банка Японии, который осуществлял интервенции для ослабления иены в 2010-2011 годах.

Действия Народного банка Китая и других центральных банков, практикующих валютные привязки, эффективна, поскольку они устанавливают границы для инвесторов, проводя интервенции, чтобы их валюта торговалась в диапазоне вокруг определенного уровня.

С тех пор ему удавалось удерживать доходность облигаций в этом диапазоне при гораздо меньших вложениях в их покупку.Банк Японии открыл для себя эту практику в 2016 году. Если раньше он покупал государственные облигации без конкретной цели, то в 2016 году заявил, что будет поддерживать доходность 10-летних облигаций около 0%.

Четкая привязка валютных курсов потребует маловероятного радикального изменения мандатов центральных банков западных стран. Скоординированные крупномасштабные интервенции, подобные той, которая была реализована в рамках соглашения “Плаза” 1985 года пятью ведущими государствами, договорившимися о совместных усилиях по ослаблению доллара, тоже представляются делом далекого прошлого.

Идея ответить на девальвацию юаня обесценением американского доллара может быть по душе президенту Дональду Трампу, однако ему придется иметь дело с гораздо менее податливым валютным рынком.





Другие новости: